北京时间10月4日凌晨1点25分，美国众议院在刚刚结束的表决中以263票对171票通过了重新修订后的金融救助方案。该方案已在本周三获得参议院批准，只需总统布什签署即可生效。
表决前一天市场一片恐慌
美国参议院1日晚通过了修改后的金融救援方案，但是２日的纽约市场并没有出现预期中的热烈反应，纽约股市品期货价格全面下滑，市场投资者质疑７０００亿美元救援方案是否能够挽救陷于危机的美国经济。
当天，纽约三大股指当中的标普５００指数和纳斯达克指数跌幅都超过４％，轻质原油期货每桶大跌４美元以上，黄金期货价格重挫４．８％，报收于每盎司８４４．３美元。
“今天的市场表现很反常，股市，油价下挫，以往经济危机中作为保值工具的黄金价格也大幅下滑，导致这一现象的根本原因是市场信心严重不足和金融机构的流动性危机，”美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉解释说。“所谓流动性危机是指金融机构的借贷行为萎缩导致流动资金紧张，其根源是金融机构之间彼此不信任。大量的金融机构都在抛售手中的各种资产，这是导致市场全面下滑的直接原因。”
“金融危机的发展速度远比普通人预想的快得多，”李山泉告诉记者。“如果救援方案能在两周前推出，金融市场不会到今天这个地步。救援方案迅速推出将对金融市场起到一定的稳定救急作用，如果很多金融机构同时宣布破产，美国的金融系统将会出现瘫痪。”他认为随着时间的推移，救援方案的效果已经大打折扣。
曾在国际货币基金组织任职的德斯蒙德·拉克曼对修改后的救援方案并不乐观，他表示，即使众议院通过救援方案，也无法扭转美国经济陷入衰退的厄运，因为这个方案并没有从根本上解决房价下滑和银行资金短缺的问题。
视点
从华尔街危机
看全球经济走向
袭扰全球金融市场的次贷危机业已度过“周岁”，全球金融业的最终损失额或将超过１万亿美元。身处风暴中心的华尔街遭遇上世纪大萧条以来的最大打击。被格林斯潘评论为百年一遇的金融危机，目前尚未明确见底。它将对全球实体经济造成怎样的后果、给新兴市场国家带来哪些影响、全球金融体系又会出现怎样的变化？
次贷危机引发信贷危机
衍生危机拖累全球经济
种种迹象显示，陷于次贷危机核心区域的美国及欧洲经济，正面临下滑的危险。
美国商务部最新数据显示，由于个人消费开支和出口增速低于预期，将第二季度ＧＤＰ增长率由此前的３．３％修正至２．８％；第二季度欧元区主要经济体德国、法国、意大利均出现负增长，是欧元区诞生以来首次出现整体负增长；作为全球第二大经济体的日本，第二季度出现负增长。
中国社科院国际金融研究中心副主任何帆向记者介绍了危机正在显露出的可怕面目：当次贷危机演变为信贷危机之后，金融体系的瓦解必然会对企业的正常运转带来冲击。企业的资金压力将更加紧张，最终会引发股市的进一步下挫。当楼市和股市双双跳水之后，居民的财富会大大缩水，消费不得不缩减。当消费出现了下降，推动美国经济增长的发动机就会熄火。随后，欧洲、日本会步其后尘，东亚经济也难以独善其身。一个高增长、低通胀的全球化黄金时代已经终结，全球经济也将步入明显减速的下行期。
欧美经济出现衰退迹象
新兴市场贸易面临下滑
如何摆脱欧美经济下滑对本国的影响？成为发展中国家及新兴市场最关注的问题。
“在经济全球化程度不断提高的今天，地区经济之间难以完全脱钩，全球经济恐怕将不得不面对‘环球同此凉热’的现实。”联合国全球经济监测部主任洪平凡接受新华社记者采访时说。洪平凡认为，美国经济占全球比重达３０％，其进口占世界贸易的１５％。因此，美国经济走软甚至出现衰退将影响全球经济。特别是对东亚国家和发展中国家实现出口和经济快速增长的目标，将是个沉重的打击。
当前美国７０００亿美元金融救援计划，再考虑到未来或将出台的更多大规模救市措施，这无疑会增加美国政府财政赤字，进而引发美元汇率更深程度下跌，诱发油价和国际大宗商品价格的反弹，从而可能继续推高全球通胀率。
这对于新兴市场国家来说，是一个不得不接受的困局，在承受经济下滑风险的同时，还必须做好承受输入型通胀的潜在威胁的准备。
衍生金融市场道德风险大
美国投行模式学习代价高
新一轮次贷危机爆发之后，美国政府迅速反应，陆续推出很多金融救援计划。不过，这一系列被中国银监会主席刘明康比喻为“快餐式”救市的措施，对于全球金融市场的稳定还远远不够，当今全球金融体系和金融发展模式面临变革。
美国自由有余却监管不足的金融创新模式一度为新兴市场国家所效仿。《财经》杂志首席经济学家沈明高认为，美国金融创新和金融衍生工具的发展，在一定程度上造成了监管跟不上。
另一个需要改进的地方是，如何处理虚拟经济与实体经济间的关系。银河证券首席经济学家左晓蕾认为，没有基础的衍生市场将是一个危机四伏的市场。新华社“新华视点” 记者王宇、金旼旼、陈刚
特写
华尔街危机阴影下的华人
９月中旬，一场金融风暴席卷华尔街，美国五大投资银行在不到两周内全部消失，最大保险公司被政府控股面临重组，大量华尔街精英失业。危机在以人们预想不到的速度蔓延，华尔街的华人也在风暴中经受着考验。
冷清的中餐馆
位于纽约曼哈顿下城哈德逊河边的半岛酒家一直以地道的灌汤包和临河望海的独特位置吸引着大量食客。由于靠近华尔街，这里成为很多华人金融从业者用餐的首选。
９月末，当记者再度光顾这里的时候，老板出人意料地大吐苦水：“自从９月１５日华尔街金融危机爆发以来，我们的生意简直是一落千丈。”
从上海来到纽约经营餐馆１０多年的白师傅告诉记者：“１５日那天，道琼斯指数暴跌５００多点，原来经常到我们这里吃饭的华尔街人一个也没来。没有人来就餐，也没有人订外卖。我开始不明白发生了什么事情，后来看电视才知道华尔街出问题了。”
他说：“这个季节本来生意应该很好，在户外就餐可以享受阳光，天气不冷不热。但是从那个礼拜一开始，我们的生意就开始清淡起来。我记得一家华尔街投行的两位老主顾，每天中午都会到这里吃饭，花费至少在５０美元左右。华尔街金融危机发生之后，他们基本上没有来过，最多会打个电话叫外卖，花费不会超过２０美元，我估计他们一方面是忙，另外也可能没有心情吧。你看现在，我们的服务员快比顾客还多了，”他自嘲道。
“我们这里一共雇了１０多个人，有好几个厨师，之前是生意做不过来，现在我不得不让大家每周多休息一两天。我来美国１０多年了，这种情况还是第一次遇到，没办法，华尔街不好，纽约经济就不好，大家的生意都不好做了，”白师傅苦笑着。
危机波及律所
韩先生２００７年从一所美国名牌大学获得法学博士后就职于纽约一家大型律师事务所。进入律师事务所后，他被分到了当时炙手可热的一个小组，负责债务抵押债券（ＣＤＯ）市场的业务。
“一直到２００７年８月，这个业务部门是整个律师事务所里最赚钱、也是最忙碌的部门。因为这些金融衍生产品设计复杂，律师事务所在提供法律服务的时候需要花费大量的时间和精力，我们这个行业是按照时间收钱的，而当时这个行业的钱来得很容易，平均一个普通的ＣＤＯ业务，律师事务所能够进账１００万美元。为了争取业务，加班、加人是平常的事情，”韩先生回忆道。
“不过，自从去年次贷危机爆发以来，整个市场全变了。对于我个人来讲，最大的变化就是原来的业务部门已经基本上无事可做。我现在三分之二的工作时间已经转移到了为对冲基金发行起草法律文件，原来的市场已经因为定价困难极度萎缩，”韩先生无可奈何地说。
“我还算是幸运的，据我所知，纽约最大的一家律师事务所在市场最红火的时候曾经有一半律师都是从事ＣＤＯ相关业务，但是就在最近，随着华尔街的金融危机全面爆发，公司已经裁掉了１００多名律师，我认识的一些朋友现在已处于失业的状态。”
退出投行
拥有１５８年历史的雷曼兄弟公司破产，它的２万多名员工如今各奔东西。在雷曼兄弟工作多年的徐先生幸运地在公司倒闭之前离开了公司，转到一家对冲基金。“我并没有什么先见之明，我在雷曼兄弟的最后几年里一直在跟违约掉期市场（ＣＤＳ）和ＣＤＯ市场打交道，当初只是感觉这些市场有问题，但是根本无法设想今天的局面，”徐先生心有余悸地告诉记者。
“这场危机的根源在于房地产市场的泡沫，金融机构设计出很多与房地产相关的金融衍生产品，由于放贷机构放松信贷标准，金融机构利用杠杆工具大量介入高风险市场，一旦房地产泡沫破裂，整个金融系统就陷入一场恶性循环，”徐先生告诉记者。
他说：“雷曼兄弟的员工是这次危机的受害者，他们看着自己的企业破产却无能为力。对于雷曼员工来讲，他们除了工资之外，收入的很多一部分来自年终分红，而公司分红的主要方式是股票。你可以想象，雷曼兄弟股票在一个月前每股还值几十美元，现在几乎一文不值。大家的收入不仅严重缩水，还要面临重新就业的压力。我以前的很多同事现在都不知道去哪里找工作。”
北京时间10月4日凌晨1点25分，美国众议院在刚刚结束的表决中以263票对171票通过了重新修订后的金融救助方案。该方案已在本周三获得参议院批准，只需总统布什签署即可生效。
表决前一天市场一片恐慌
美国参议院1日晚通过了修改后的金融救援方案，但是２日的纽约市场并没有出现预期中的热烈反应，纽约股市品期货价格全面下滑，市场投资者质疑７０００亿美元救援方案是否能够挽救陷于危机的美国经济。
当天，纽约三大股指当中的标普５００指数和纳斯达克指数跌幅都超过４％，轻质原油期货每桶大跌４美元以上，黄金期货价格重挫４．８％，报收于每盎司８４４．３美元。
“今天的市场表现很反常，股市，油价下挫，以往经济危机中作为保值工具的黄金价格也大幅下滑，导致这一现象的根本原因是市场信心严重不足和金融机构的流动性危机，”美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉解释说。“所谓流动性危机是指金融机构的借贷行为萎缩导致流动资金紧张，其根源是金融机构之间彼此不信任。大量的金融机构都在抛售手中的各种资产，这是导致市场全面下滑的直接原因。”
“金融危机的发展速度远比普通人预想的快得多，”李山泉告诉记者。“如果救援方案能在两周前推出，金融市场不会到今天这个地步。救援方案迅速推出将对金融市场起到一定的稳定救急作用，如果很多金融机构同时宣布破产，美国的金融系统将会出现瘫痪。”他认为随着时间的推移，救援方案的效果已经大打折扣。
曾在国际货币基金组织任职的德斯蒙德·拉克曼对修改后的救援方案并不乐观，他表示，即使众议院通过救援方案，也无法扭转美国经济陷入衰退的厄运，因为这个方案并没有从根本上解决房价下滑和银行资金短缺的问题。
视点
从华尔街危机
看全球经济走向
袭扰全球金融市场的次贷危机业已度过“周岁”，全球金融业的最终损失额或将超过１万亿美元。身处风暴中心的华尔街遭遇上世纪大萧条以来的最大打击。被格林斯潘评论为百年一遇的金融危机，目前尚未明确见底。它将对全球实体经济造成怎样的后果、给新兴市场国家带来哪些影响、全球金融体系又会出现怎样的变化？
次贷危机引发信贷危机
衍生危机拖累全球经济
种种迹象显示，陷于次贷危机核心区域的美国及欧洲经济，正面临下滑的危险。
美国商务部最新数据显示，由于个人消费开支和出口增速低于预期，将第二季度ＧＤＰ增长率由此前的３．３％修正至２．８％；第二季度欧元区主要经济体德国、法国、意大利均出现负增长，是欧元区诞生以来首次出现整体负增长；作为全球第二大经济体的日本，第二季度出现负增长。
中国社科院国际金融研究中心副主任何帆向记者介绍了危机正在显露出的可怕面目：当次贷危机演变为信贷危机之后，金融体系的瓦解必然会对企业的正常运转带来冲击。企业的资金压力将更加紧张，最终会引发股市的进一步下挫。当楼市和股市双双跳水之后，居民的财富会大大缩水，消费不得不缩减。当消费出现了下降，推动美国经济增长的发动机就会熄火。随后，欧洲、日本会步其后尘，东亚经济也难以独善其身。一个高增长、低通胀的全球化黄金时代已经终结，全球经济也将步入明显减速的下行期。
欧美经济出现衰退迹象
新兴市场贸易面临下滑
如何摆脱欧美经济下滑对本国的影响？成为发展中国家及新兴市场最关注的问题。
“在经济全球化程度不断提高的今天，地区经济之间难以完全脱钩，全球经济恐怕将不得不面对‘环球同此凉热’的现实。”联合国全球经济监测部主任洪平凡接受新华社记者采访时说。洪平凡认为，美国经济占全球比重达３０％，其进口占世界贸易的１５％。因此，美国经济走软甚至出现衰退将影响全球经济。特别是对东亚国家和发展中国家实现出口和经济快速增长的目标，将是个沉重的打击。
当前美国７０００亿美元金融救援计划，再考虑到未来或将出台的更多大规模救市措施，这无疑会增加美国政府财政赤字，进而引发美元汇率更深程度下跌，诱发油价和国际大宗商品价格的反弹，从而可能继续推高全球通胀率。
这对于新兴市场国家来说，是一个不得不接受的困局，在承受经济下滑风险的同时，还必须做好承受输入型通胀的潜在威胁的准备。
衍生金融市场道德风险大
美国投行模式学习代价高
新一轮次贷危机爆发之后，美国政府迅速反应，陆续推出很多金融救援计划。不过，这一系列被中国银监会主席刘明康比喻为“快餐式”救市的措施，对于全球金融市场的稳定还远远不够，当今全球金融体系和金融发展模式面临变革。
美国自由有余却监管不足的金融创新模式一度为新兴市场国家所效仿。《财经》杂志首席经济学家沈明高认为，美国金融创新和金融衍生工具的发展，在一定程度上造成了监管跟不上。
另一个需要改进的地方是，如何处理虚拟经济与实体经济间的关系。银河证券首席经济学家左晓蕾认为，没有基础的衍生市场将是一个危机四伏的市场。新华社“新华视点” 记者王宇、金旼旼、陈刚
特写
华尔街危机阴影下的华人
９月中旬，一场金融风暴席卷华尔街，美国五大投资银行在不到两周内全部消失，最大保险公司被政府控股面临重组，大量华尔街精英失业。危机在以人们预想不到的速度蔓延，华尔街的华人也在风暴中经受着考验。
冷清的中餐馆
位于纽约曼哈顿下城哈德逊河边的半岛酒家一直以地道的灌汤包和临河望海的独特位置吸引着大量食客。由于靠近华尔街，这里成为很多华人金融从业者用餐的首选。
９月末，当记者再度光顾这里的时候，老板出人意料地大吐苦水：“自从９月１５日华尔街金融危机爆发以来，我们的生意简直是一落千丈。”
从上海来到纽约经营餐馆１０多年的白师傅告诉记者：“１５日那天，道琼斯指数暴跌５００多点，原来经常到我们这里吃饭的华尔街人一个也没来。没有人来就餐，也没有人订外卖。我开始不明白发生了什么事情，后来看电视才知道华尔街出问题了。”
他说：“这个季节本来生意应该很好，在户外就餐可以享受阳光，天气不冷不热。但是从那个礼拜一开始，我们的生意就开始清淡起来。我记得一家华尔街投行的两位老主顾，每天中午都会到这里吃饭，花费至少在５０美元左右。华尔街金融危机发生之后，他们基本上没有来过，最多会打个电话叫外卖，花费不会超过２０美元，我估计他们一方面是忙，另外也可能没有心情吧。你看现在，我们的服务员快比顾客还多了，”他自嘲道。
“我们这里一共雇了１０多个人，有好几个厨师，之前是生意做不过来，现在我不得不让大家每周多休息一两天。我来美国１０多年了，这种情况还是第一次遇到，没办法，华尔街不好，纽约经济就不好，大家的生意都不好做了，”白师傅苦笑着。
危机波及律所
韩先生２００７年从一所美国名牌大学获得法学博士后就职于纽约一家大型律师事务所。进入律师事务所后，他被分到了当时炙手可热的一个小组，负责债务抵押债券（ＣＤＯ）市场的业务。
“一直到２００７年８月，这个业务部门是整个律师事务所里最赚钱、也是最忙碌的部门。因为这些金融衍生产品设计复杂，律师事务所在提供法律服务的时候需要花费大量的时间和精力，我们这个行业是按照时间收钱的，而当时这个行业的钱来得很容易，平均一个普通的ＣＤＯ业务，律师事务所能够进账１００万美元。为了争取业务，加班、加人是平常的事情，”韩先生回忆道。
“不过，自从去年次贷危机爆发以来，整个市场全变了。对于我个人来讲，最大的变化就是原来的业务部门已经基本上无事可做。我现在三分之二的工作时间已经转移到了为对冲基金发行起草法律文件，原来的市场已经因为定价困难极度萎缩，”韩先生无可奈何地说。
“我还算是幸运的，据我所知，纽约最大的一家律师事务所在市场最红火的时候曾经有一半律师都是从事ＣＤＯ相关业务，但是就在最近，随着华尔街的金融危机全面爆发，公司已经裁掉了１００多名律师，我认识的一些朋友现在已处于失业的状态。”
退出投行
拥有１５８年历史的雷曼兄弟公司破产，它的２万多名员工如今各奔东西。在雷曼兄弟工作多年的徐先生幸运地在公司倒闭之前离开了公司，转到一家对冲基金。“我并没有什么先见之明，我在雷曼兄弟的最后几年里一直在跟违约掉期市场（ＣＤＳ）和ＣＤＯ市场打交道，当初只是感觉这些市场有问题，但是根本无法设想今天的局面，”徐先生心有余悸地告诉记者。
“这场危机的根源在于房地产市场的泡沫，金融机构设计出很多与房地产相关的金融衍生产品，由于放贷机构放松信贷标准，金融机构利用杠杆工具大量介入高风险市场，一旦房地产泡沫破裂，整个金融系统就陷入一场恶性循环，”徐先生告诉记者。
他说：“雷曼兄弟的员工是这次危机的受害者，他们看着自己的企业破产却无能为力。对于雷曼员工来讲，他们除了工资之外，收入的很多一部分来自年终分红，而公司分红的主要方式是股票。你可以想象，雷曼兄弟股票在一个月前每股还值几十美元，现在几乎一文不值。大家的收入不仅严重缩水，还要面临重新就业的压力。我以前的很多同事现在都不知道去哪里找工作。”