主题：20120515自习课堂

   不过，对于中国股市的健康发展来说，这却是一件好事，是应该予以肯定的。就股市 来说，就是要让“华林证券们”受到连累，这正是股市 所要达到的效果。这也证明了证监会这次对万福生科欺诈上市案的处罚确实抓到了某些问题之所在，同时也体现了加大对欺诈上市案件打击力度的精神。

 
  证监会这一次对万福生科欺诈上市案的处罚，就对保荐机构的处罚来说是史无前例的，堪称是中国资本市场“ 最严厉的处罚”。一是在经济处罚上“没一罚二”，没收平安证券在万福生科发行上市项目的业务收入2555万元，并处以2倍罚款，这是目前证监会对保荐机构作出的最重的经济处罚。二是暂停平安证券保荐机构资格3个月，这是证监会首次采取这一 措施。三是对保荐业务负责人、内核负责人薛荣年、曾年生和崔岭给予警告并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格；对保荐项目协办人汤德智给予警告并处以10万元罚款，撤销证券从业资格。这也是证监会首次追究保荐机构负责人的责任。而在此之前，证监会在追究保荐责任的时候，主要是将 的板子打在保荐代表人的身上，对保荐机构以出具警示函为主。

   那么，证监会对万福生科保荐机构的严厉处罚又如何殃及到华林证券的头上去了呢？原来这就是证监会对万福生科保荐机构严厉处罚的最成功之处。因为在证监会的处罚决定里，撤销了保荐业务负责人、内核负责人薛荣年、曾年生和崔岭的证券从业资格。而这些人曾经是平安证券的高层负责人。如薛荣年当时是平安证券总经理，曾年生系原平安证券总经理助理兼投行 负责人。但在保荐了诸多的问题公司上市后，薛荣年和曾年生等原平安证券的高管带领着当时的平安团队一并跳槽到华林证券去了。薛荣年因此成了现任华林证券董事长，曾年生为华林证券现任总裁，崔岭则出任华林证券总裁助理兼 银行事业部总经理职务。如今，这三人均被撤销证券从业资格，这意味着薛荣年、曾年生和崔岭至少在3年内或将丧失从事证券工作的资格，类似于禁入市场3年，这就迫使他们必须辞去现有职务甚至离开华林证券，这对于华林证券来说将是一个巨大的损失，这个损失远超过平安证券7600万元的“没一罚二”，甚至超过平安证券设立的3亿元的补偿基金金额。因此，在证监会对万福生科案的处罚中，受到殃及的华林证券很可能成为万福生科案中的最大受害者。

   但这显然是值得称道的。因为这种“牵连”对于打击欺诈上市行为是有积极作用的。从之前的一些事实来看，某些会计事务所在服务的项目东窗事发后，往往通过金蝉脱壳的办法来逃避责任。而平安证券原来的一帮高管们更是扮演了“逃跑的和尚”角色，带领着原来的团队闪人了，留下平安证券这座“庙宇”来承担东窗事发后的种种责任。如今，证监会对万福生科案的处罚，不仅要追究“庙宇”的责任，而且“跑掉的和尚”也要一并治罪，这对于保荐机构以及保荐机构的高管来说都会起到一种震慑作用。不过，鉴于会计师事务所的“金蝉脱壳”之计目前仍然奏效，故建议证监会能及早将对保荐机构的这种“抓逃跑和尚”的处罚延伸到对会计师事务所的惩处中来，让违法违规的中介机构无处逃遁。

   昨天的盘面得出的初步结论是风险主要集中在蓝筹板块中，而要有机会的话，就是在中小个股中，这点在周一的博文中也指出了。从经验上来说，一条阴线很难说明中小板的反弹周期已完全结束，不过，中小个股中也要有所区别，前期大涨的个股是风险很大的。同是中小个股，创业板昨天的表现就比中小板要差很多，这是否又透露出另一个信号——后期中小板的表现要比创业板好呢？先观察再说。

   以上看法只是个人在看盘过程中的初步感觉，不一定正确，得通过后面的盘面情况来验证。如确有迹象让我改变我的观点，我会及时调整的。前面我说过，我并不是死多头，也不是死空头，而是跟随趋势的墙头草——滑头。现在让我感觉到纠结的一点是主板的调整明显未结束，而中小个股在下跌过程中又有明显的抵抗力量，这两股力量最终会如何演变？

    昨晚外盘的表现很给力，估计会给今天早盘一段时间带来积极影响，这段时间过后，A股将回到自己应有的运行轨道上来。今天是反弹还是延续调整，体现出主力的不同用意，还是得先观察再说。

      这是证监会处罚保荐机构主要负责人的第一例，也是处罚最重的一例。此前欺诈上市的绿大地案的保荐机构华泰联合并未受到如此“待遇”。从证监会对欺诈上市和其保荐人挥出重拳来看，今后，保荐人对所保荐的上市公司是否存在造假等行为将终身负责可能成为现实。而且，保荐机构设立3亿专项基金赔偿万福生科 者，也开了资本市场一直呼吁的对 者赔偿的一个先河。

     毫无疑问：如此重拳将给上市公司财务造假现象有一定震慑。这也意味着今后上市的IPO公司稍许干净一些，保荐机构、中介机构对所荐上市公司也不敢明火执仗合谋造假了。证监会出手不凡，市场给予了太多的正面评价：对新股发行来说，具有正面积极作用，对虚假IPO的重罚可以直接提升上市新股的质量，今后欺诈上市的公司会望而却步。 是证监会鼓励利用市场化机制保护 者权益，对违法主体主动先行补偿 者损失是迈开了只惩不赔的一大步。

   且慢太过于乐观，证监会在重拳出手时还表示：依照现行已颁布的退市法规，万福生科不触及终止上市条件。换句话说，重罚换来的是：万福生科逃过了一劫，不会因欺诈上市而直接退市了。

    
   就在在今年“3·15”的前一天，证监会 者保护局称：要让欺诈上市者直接退市。市场也普遍认为：如果不出意外，万福生科最有可能成为第一家因欺诈上市直接退市的公司。当然， 者保护局只是证监会下属的一个机构，现行已颁布的退市法规也没有欺诈上市者直接退市这一条款。

    
   然而，在成熟国家资本市场欺诈上市直接退市天经地义，发现一家退市一市且必须给 者赔偿。比如：大到美国安然公司因为造假而直接退市，小到中概股东大照明被直接退市几十家等。目前，一直标榜“与国际接轨”的A股市场，对欺诈上市公司却依然还是以罚为主，表面上看，好像是对 者的保护，其时，让欺诈上市者感到造假成本很低，不过罚罚款取消保荐资格而已。

    在此，笔者还是要大声疾呼：既然 者保护局已经提出：要让欺诈上市者直接退市。就应尽快修改现有退市法规，加上欺诈上市者直接退市这一条。只有这样，实现资本市场中国梦，才会有一个更加干净的环境。

        一，一直不想写分析：因为知道2160点早晚要跌破，因为只有跌破了2160点才能看出是不是形成底部背离；因为总是扭扭捏捏的盘面确实不好操作，不知道是先反弹到2300点或者更高，还是向下选择破新低？

    二，该来的终究要来，只希望能跌的痛快些！只是需要答复大家的几个问题


   1，昨天谈到如果跌破2230点，大盘基本是选择向下破2160点，盘中暂时在2203点年线获得支撑反弹；

   2，2160点跌破基本会形成第二次反转，这是谈了一个月的话题；因为深圳指数在这个位置形成底背离；

  3，具体会不会形成反转，我会第一时间和大家沟通；只要上证指数底背离就肯定再次反转500点；

  4，周三盘中会有反弹，这样周四大幅下跌的可能比较大。届时看盘面情况和反弹力度给予说明；

三，个人观点仅供参考，不做为任何人的操作依据！

        
  在国内需求增速放缓的背景下，今年一季度我国汽柴油的出口量却在迅速增长，据统计，一季度我国柴油出口量创历史之最，累计达到105万吨，同比增长368%，出口汽油115万吨，也有14%的同比增长。而被民间戏称为“两桶油”的我国石油供应两大巨头中石化和中石油，还在积极申请增加成品油出口的配额，预计第二季度的出口量将“稳步增长”。

 

   别以为“两桶油”这样积极出口，是因为出口生意有钱可赚。有报道称，截至4月30日，柴油方面，国内销售价格为7800元/吨，新加坡柴油运抵国内（不含运费）价格为7490元/吨，从理论上计算出口生意其实亏损40元/吨，而国内销售反倒可以盈利270元/吨。柴油的出口生意是亏损，也就是说出口越多，亏损越严重。汽油的出口与此大同小异，虽然有些利润，但远远低于国内市场的同类产品销售。

    俗话说，“千做万做，蚀本生意不做。”按照这个人人都懂的规矩，“两桶油”应该把它们的产品全部销往国内市场，一滴油也不出口。“两桶油”在生意场上的反其道而行之，显然有其自己不可告人的算计。原来，从去年开始，随着我国经济增速出现下降，成品油的市场需求已经不像前几年来那样紧张，国内基础建设、出口、公路车流量这些经济指标在低位徘徊，增速都有明显降低，自然，这些因素影响到了成品油市场的需求。但是在这同时，成品油的产能却一直在高速增长，无论是柴油还是汽油都面临产能过剩的问题。

    按理来说，需求下降、产能过剩，这必然会反映到成品油的价格上来，“两桶油”要解决这些问题，正确的选择是 ，就像我国需求大幅度下降、产能严重过剩的钢铁制造业一样，以微利来赢得市场，这客观上是一件有利于消费者的好事。但是，“两桶油”却不愿意这样做，它们以大量出口的办法来消化库存，而国内市场成品油价格则只能继续维持在高位。“两桶油”在出口上遭遇的损失，完全可以用市场的高价补回来。看来，“两桶油”并没有做“蚀本生意”。

    但是，“两桶油”通过做这种出口生意维护了国内市场成品油的价格，使企业利益实现了最大化，却背弃了它们作为央企必须承担的维护国家利益的责任。对于“两桶油”这样的央企来说，它们所承担的国家利益就是保证国内消费者能够得到价廉物美的成品油供应，通过满足整个社会的能源需求，来保证国家经济的正常运转。这种性质决定了“两桶油”在经营中必须舍弃一些确实能够给自己带来利益的经营行为，比如在需求旺盛的时候将货源囤积起来以便卖出更高的价格，在需求减少的时候宁愿亏本出口也不 消化库存。这种行为放在一般企业那里，被视为“奸商”行为，各国政府都会依据法律给予惩处。而我国政府之所以要把成品油的经营权交给“两桶油”，就是希望他们以央企的身份来避免这种“奸商”行为的产生，满足消费者的需求，以此来推进国内经济的良性运行。现在“两桶油”却将自己混同于一个为人不齿的“奸商”，它们享受了国家赐予的垄断经营权，却不愿意承担要求它们维护的国家利益，这离其央企的身份离得也实在太远了。

    “两桶油”为了一己之私，宁愿亏本也要出口，而不愿意向市场投放更多的成品油货源以压低油价，这个事实提醒我们，对央企需要建立起不同于一般企业的市场定位。对于类似石油、铁路、电信这样的重要行业，国家通过央企来实现政府控制下的市场管理，这决定了对这些央企的管理不能简单地以利润创收为最高目标，而是应该以它们所履行的社会责任为最高目标。换句话说，国家之所以需要像“两桶油”这样的企业存在并且允许它们对某个行业形成垄断，不应该是为了让它们赚到更多的钱，而应该是通过它们的存在来维护国家利益，满足市场供应，推进经济良性运转。

  
  目前，我国经济增速下降导致成品油需求下降，但成品油的价格仍居于高位却又对经济复苏形成压制，如果能趁着目前成品油产能大幅度提高的机会降低油价，让市场能够得到价廉物美的成品油供应，对于推进经济复苏来说，无疑是求之不得的正能量。