主题：20130524自习课堂

   对不该管的事情要坚决地放，对该管的事情要坚决地管好。肖钢主席的讲话抓住了证监会目前所面临问题的要害。实际上，最近几年，证监会一直在就证监会的职能问题广泛听取业内人士及 学者的意见。而业内 也就此给出了明确的观点，即证监会的职责就是制订游戏规则并以此为准绳来“抓坏人”。不过，从证监会的实际工作来看，仍然是该管不该管的事情都管了，导致的结果是该管的事情没有管好，该放的事情没有放下去。

   能精准地抓住问题自然是一件不容易的事情，不过，要有效地解决上述问题，在目前的市场环境下更不容易。应该说，证监会对这个问题的重视已经有好几年的时间了，至少在郭树清上任证监会主席以来，对这个问题是 关注的。郭树清有关“IPO不审行不行”的问话其实就是对这个问题关注的最好体现。但为什么证监会还是没有将该放的事情放下去，将该管的事情管好呢？至少有两个方面的原因是不能被忽略的。

   一是中国股市并不是一个成熟的市场，成立的时间不过20几年而已，这与美国股市200多年的历史不能相提并论。因此市场参与各方并不成熟是可以理解的。不仅 者不成熟，就是 者也不成熟。比如在股市低迷的时候， 者总希望管理层能伸出救市之手，而管理层对股市的 也充满了父爱色彩，很多时候也还真的会采取一些措施来提振股市，尽管有的措施从长远发展的角度来看是无益于股市健康发展的，甚至加剧了股市短期的震荡。因此，在这样一个不成熟的市场里，证监会常常会越俎代庖，把该管不该管的事情一古脑儿都管了。

   二是股市制度不健全，尤其是缺少严刑峻法，这就直接决定了该放的放不下去，该管的又管不好。一方面是由于股市不成熟的原因，另一方面是出于为融资者服务，保护融资者的目的，导致股市制度明显不健全，对违法犯罪行为处罚不力。比如再融资的审批权下放交易所是市场的一个共识。但目前再融资制度明显是一个圈钱制度，如目前公布定向增发方案的东吴证券拟计划融资52亿元，实际上这家公司2011年、2012年给 者的分红仅仅只有每股0.08元、0.05元。明显是索取得多，付出得少。尤其重要的是，该公司2011年上市当年，业绩即下滑59.73%，被证监会出具警示函，但这丝毫不影响该公司的再融资。面对这样一种带有圈钱性质的再融资制度，如果将审批权下放，上市公司的抢钱大战将更加激烈。

   又如，严厉打击欺诈上市行为这是证监会应该管好的事情。今年“3.15”前夕，投保局有关负责人还表示要进一步加大违法违规行为的查处力度，继续保持高压态势。不仅要让欺诈上市者直接退市、赔偿 者损失，而且还要追究有关责任人经济责任与刑事责任。但证监会最近对万福生科欺诈上市案的处罚，作为主角的万福生科仅仅只是责令其改正违法行为，给予警告，并处以30万元罚款。这显然是该管的事情没有管好。而究其原因就在于《证券法》对欺诈上市的包庇，以至于万福生科依法“不触及终止上市条件”。

   正是基于上述原因，因此尽管肖钢主席表示要“对不该管的事情要坚决地放，对该管的事情要坚决地管好”，但要落到实处显然不是一件容易的事情。而重中之重就是要健全股市的各项制度， 是要完善《证券法》等相关法律。由于修法工作是一个繁琐的工作，并非一朝一夕可以完成。因此，要做到“对不该管的事情要坚决地放，对该管的事情要坚决地管好”，显然还不是短时间内能够实现的。

期货：

   昨日日经指数 7%，把前9个交易日的涨幅吞吃掉。日经指数从去年11月以来上涨幅度达到60%，7%的回调比较正常。日经指数是构造头部还是会有新高，不好确认。也许日元贬值确实能带来日本经济的改善，也许这次上涨就是国际资本借机的一次炒作。

   全球经济将步入通缩时代的主要原因是美国量化宽松有可能结束，大宗价格缺乏流动性支撑，美元步入上涨周期等等。各种因素决定经济增长乏力的时期已经到来，大宗价格将不断下行，构造长达1—2年的底部，淘汰大量的过剩产能！因此，铜、原油等价格都不会有较高升幅，反弹就要防下跌，基本会在某个区间中枢震荡，当然这个区间中枢在两年内是缓慢下行的。

   和国内经济相关的各品种也将会以下行为主要态势，不过下行幅度不大，毕竟都离成本不愿。从长期来说，价格下行趋势难以改变。短期依然是在低价区间趴着！

股指期货：

   在外盘暴跌背景下，沪深300在午市逐渐下行。从长远意义上看，经济的不景气背景下，沪深300是不可能有牛市的，只有熊途。

   暂停新股让资金只能进不能出的市场，是有可能人为制造小牛市的，但这不符合国内经济对资本市场的需求。阻止融资的策略不符合战略需求，所以茶才凉！因此，沪深300在通缩和融资双重压力下，今年和明年都难有牛市，有的是 之后的反弹！走的会和20011—2012年类似，和2001—2002也类似。

   短期沪深300将进入空头市场，股指期货以做空为主要开仓方式。

融资融券：

   

    创业板将构造重大头部，主板难有升势，市场不择不扣进入空头市场。空头市场当然是融券做空！

【后记】

   释放货币抵御通缩，将把泡沫吹得更大。已经上了货币释放的船，迟早要下，是软下还是硬下，对于战略策划者来说，是一个生与死的考验！

   管理层突然打压创业板，这是造成5月22日创业板突然大跌3.15%的原因，那么创业板因此而崩溃的可能性有多大？冰冷观点如下：

一、从盘面分析，5月22日，创业板大跌，但沪深二市并没有涨起来，由于可见，当前价格远远高于其价值的主板所谓大蓝筹（ 是银行）并没有得到市场的认可。反而创业板的下跌带动市场整体回落，昨日沪市主板更是大跌1.16%，深成指跌幅则达1.48%；

  二、单价低并不等于 ，总价低才是。管理层多年的 ，以及以银行板块为首的大蓝筹，由于庞大的股本结构，表面的低价遮盖了其全球第一的市值。所以众多没有任何证券基础知识的中小 者总是认为银行股 ，所以每只银行股均被上百万名中小 者持有，很简单，小散都拿完了，主力机构手里根本就没有筹码，所以也就根本不可能会涨。

三、市场价值观在改变。具有10多年 经验的 者，请回看历史。90年代，市场中的蓝筹是什么？是彩电，是600839四川长虹，由于时代的变迁，行业成熟而夕阳化，公司不能及时更新换代，如今已成垃圾。本世纪初，汽车、钢铁、电力、机场等则是大蓝筹，如今呢？只有汽车尚在，其它的行业产能高度过剩，相关公司也垃圾化了。同样的道理，从2006年开始，银行、地产、有色金属接替大蓝筹的位置，但是，当前的银行价格如此之高，实在无法称具有 价值。而近几年，随着证券市场的发展，中小板、创业板已然涌现出大批量的百亿以上市值的公司，这些是当前的大蓝筹，分处各个高速发展的行业，比如高科技类的电子信息，还有装饰业，当然新兴的园林景观建设业、环境治理等等，相关的公司并不是炒作概念，它们依然已具有极高的销售额，稳定的利润，庞大的市值。

  四、翘翘板原理，市场大了，无法大盘牛或是熊，局部行情永在，如果主板有行情，意味着中小板及创业板将走弱。如果强周期的行业有行情，意味着弱周期行业将走弱。普涨普跌已是过去式，指数受权重品种影响而已。沪深市二市大盘之所以如此熊，熊近六年，是因为以银行、石油为首的权重板块在跌。同样的道理，创业板今年持续 ，也并非 的股都在涨，而仅是其中的权重品种在涨而已，今年创业板指数上涨46.59%，但跑快于指数的个股仅87只，占创业板总数的24.5%而已。

  所以，创业板会崩溃吗？难， 难。

中线重点关注：创业板、中小板、电子信息及相关的大科技行业。

适当关注：医药、食品饮料、汽车。

   2013年以来，冰冷对大盘中线思路如下（从2009年中旬开始，长线维持看空10年观点不变）：

  一、2013年2月19日2382点起转为看空大盘但维持满仓操作。