现在的货币政策必须同时应对三个挑战，应对三件事情，因此各种政策用得比较新。第一件事想方设法切实降低实体经济的融资成本。中国经济的国民储蓄率 之高，有人说50%，有人说45%， 高，至少是美国国民储蓄率的3倍，或者2倍以上。但实体经济的融资成本如果按债券市场或银行贷款来算，至少比美国企业高出50%，银行贷款利率接近6%，债券发利息，一般债券总得6%、7%，都 高。这对经济转型升级是不利的，所以最近央行的一系列动作是降息。第一步第二件事融资结构正在发生巨变。讲了多年要增加直接融资的比重，现在终于开始出现 好的苗头，当然，这里指的并不是股市。第三件事现在全球范围内总的说来处在一个流动性收缩的过程中。美联储今年9月份加息还是明年加息先搁一边，但早晚得加息，市场上已得到这个信号。当国际上流动性收缩，我国货币供给跟不上的话，经济会受到一定负面冲击。为此，央行适当增加流动性，但如果做得不合适，国际市场上会觉得中国实际利率下降， 率下降，资本外逃。资金如果外逃的话，对外开放的进程势必会受到影响。上述三件事加在一块导致货币政策会变得 复杂、谨慎，也只能看一步做一步。因此，不能简单地把货币政策归结为“央妈”要救市，货币政策正迎接新挑战。
现在的货币政策必须同时应对三个挑战，应对三件事情，因此各种政策用得比较新。
想方设法切实降低实体经济的融资成本。
中国经济的国民储蓄率 之高，有人说50%，有人说45%， 高，至少是美国国民储蓄率的3倍，或者2倍以上。
但实体经济的融资成本如果按债券市场或银行贷款来算，至少比美国企业高出50%，银行贷款利率接近6%，债券发利息，一般债券总得6%、7%，都 高。这对经济转型升级是不利的，所以最近央行的一系列动作是降息。第一步
融资结构正在发生巨变。
讲了多年要增加直接融资的比重，现在终于开始出现 好的苗头，当然，这里指的并不是股市。
现在全球范围内总的说来处在一个流动性收缩的过程中。
美联储今年9月份加息还是明年加息先搁一边，但早晚得加息，市场上已得到这个信号。当国际上流动性收缩，我国货币供给跟不上的话，经济会受到一定负面冲击。
为此，央行适当增加流动性，但如果做得不合适，国际市场上会觉得中国实际利率下降， 率下降，资本外逃。资金如果外逃的话，对外开放的进程势必会受到影响。
上述三件事加在一块导致货币政策会变得 复杂、谨慎，也只能看一步做一步。因此，不能简单地把货币政策归结为“央妈”要救市，货币政策正迎接新挑战。
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