主题：一季度1/3房企现金环比下降 半数公司负债率上升

根据Wind资讯数据统计,截至今年一季度末,763家上市公司现金流较去年末有所下降,占可比公司总量的37%。其中,44家房地产类上市公司现金流环比下滑,占136家申万房地产上市公司总量的32%,即每3家房地产上市公司中,就有1家公司今年一季度末现金环比下降。

与房地产行业相关联的建筑材料和建筑装饰行业也分别有27家和17家公司今年一季度末现金流环比下降。而申万这两个行业合计拥有上市公司102家,这相当于43%的建筑建材类公司一季度现金流出现下降。

在房地产行业1/3企业现金环比出现下降的同时,整个行业的负债率却在上升。在136家房地产上市公司中,共有72家公司负债率环比去年四季度有所上升,比例超过50%。

在负债率方面,今年一季度,共有101家房地产上市公司负债率超过50%,数量与去年末持平。而从整个行业水平来看,今年一季度行业整体负债 达70%,较去年年末增加10个百分点。

房地产行业的整体负债率目前仅低于电力、航空运输、钢铁等行业。

虽然房地产行业目前负债率在 行业中 靠前,但广发证券认为,目前行业短期现金流还算安全,资金压力并不大。从货币资金/短期及一年期内到期借款的比值为183%,仅次于2009年,远高于行业最差的2008年,短期现金流压力不大, 动力不强。但由于与?府的调控目标不一样,行业调控周期将延长,这对股票 会产生不利影响。

不过,从2010年年报情况来,由于10年房地产行业预收款/主营收入的比重普遍偏大,说明大多数企业都隐藏了业绩,对业绩进行了平滑,这有利于2011年业绩的增长。

对于2011年,广发证券预计房地产企业主营收入会保持较快增长,而净利润增速会更快。另外,由于2011年再融资放开还没有时间表,因而销售形势会更艰难。如果企业没有应对措施,那么行业的资金负债状况会更加不利。

估计好多小的房产公司会挺不住了。。。