主题：大盘持续低迷 茅台等价值股受追捧

近年来，我国股市的表现一直不佳，上证指数一直在2100点左右徘徊。相比起2007年时让股民们为之 的6214点，现如今大盘上的数字确实很难让人保持很大的热情。

自2008年金融危机之后，国内大盘走势与GDP增长就呈现出一个背离的趋势：有数据统计，2009-2013年，我国名义GDP增长了66.9%，上证综指和深证综指则分别累计下跌了35.4%和11.9%。对比同期美国名义GDP增长了16.5%，道琼斯工业指数增幅却高达58.9%。2014年以来，沪深股市继续震荡下行，截至3月31日，上证综指和深证综指分别累计下跌3.9%和1.68%。

日前，中国证监会研究 主任祁斌撰文指出，近年来我国股市持续低迷，看似与经济增长相“背离”，实际上却反映出我国经济增长质量不高、转型压力大等一些深层次的问题与变化。祁斌分析认为，造成股市下行的外部因素主要包括经济转型的不确定性和经济金融风险影响了 者信心，刚性兑付提升了无风险利率水平对股市造成压力；内部因素主要包括上市公司质量不高、 者结构不合理、违法违规成本较低、证券行业服务竞争力不足等。

在大盘持续低迷的情况下，一些像茅台这一类的价值股开始被 者们看好。以贵州茅台为例，进入2014年以来，贵州茅台股价一路上涨，从年初最低的118元一路上涨到最近175元左右，涨幅高达40%以上。如此高的涨幅，恐怕想不吸引 者的目光才是一件很难的事情吧。

其实像茅台这一类的价值股，在经过前一段低迷之后重新强势回升，是一件顺理成章，自然而然的事情。

首先，茅台酒就其产品而言具有天然的不可复制性。众所周知，茅台酒产于赤水河边的茅台镇，在这里，水、土、河、山共同构筑了独特的酿酒环境，形成了特殊的微生物群落，脱离了这个环境，酿出的就不是茅台酒。一百多年来，酒厂一直坚守老祖宗传下来的酿制工艺：端午踩曲，重阳投料，酿造期间9次蒸煮，8次发酵，7次取酒。一瓶茅台酒，从原料的准备到最后的出厂，足足有5年的时间。大量的工艺、时间成本，加上当地独有的气候，才能产出独一无二的茅台。

其次，茅台作为最 白酒品牌之一，有稳定的 消费群体。据贵州茅台官网公布的2012年茅台酒投放量名单中，贵州、北京、广东、河南、山东等省市分别位居前5位，53度茅台供应量各为1883吨、1336吨、614吨、553吨和477吨，其他各省从数百吨到十几吨不等。上面的数据看出，作为西部省份的贵州，其茅台投放量远高于北京、广东等发达地区，这也从侧面反映出茅台的民间消费能力并没有完全打开，还有很大的 可挖。2013年，随着 八项规定的出台和推进，各级政府严控三公消费。而从最终显示的销售数据来看，茅台受此影响并不大，这正说明茅台已成功向大众消费转型，故此，看好茅台在2014年迎来爆发。

2013年贵州茅台净利润保持了正增长，相信这个增长还会较长时间地保持下去。作为资本市场的标杆股评，贵州茅台近期势头强劲，贵州茅台市盈率定位应在20倍以上，取2013年贵州茅台每股收益14元计算，20倍以上市盈率对应的股价应在280元以上。如果再计入每年预期10%以上的增长，合理价格就更高了。因此，在现在的价位上，建议买进并长期持有贵州茅台。

端午踩曲，重阳投料，酿造期间9次蒸煮，8次发酵，7次取酒

造成股市下行的外部因素主要包括经济转型的不确定性和经济金融风险影响了 者信心 

其实像茅台这一类的价值股，在经过前一段低迷之后重新强势回升，是一件顺理成章，自然而然的事情。

其实像茅台这一类的价值股，在经过前一段低迷之后重新强势回升，是一件顺理成章，自然而然的事情

2013年贵州茅台净利润保持了正增长，相信这个增长还会较长时间地保持下去

zanyige

在大盘持续低迷的情况下，一些像茅台这一类的价值股开始被 者们看好